查理·芒格:宁愿显得愚蠢,也不愿像牛群般盲从

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“没有查理的灵感、智慧和参与,伯克希尔·哈撒韦不可能达到今天的地位。”

 

据美国有线电视新闻网(CNN)、路透社等多家外媒消息,沃伦·巴菲特挚友和商业伙伴、伯克希尔·哈撒韦董事会副主席查理·芒格于当地时间周二(28日)在加州的一家医院安详去世,终年99岁。


 

而此时,距离查理·芒格的100岁生日,还有1个月左右时间。

 

轮动的时间召唤走了一代投资传奇,属于查理·芒格所影响的投资历史,却永不会落幕。

 


跨世纪的价值人生

 

1924年1月1日,出生于美国内布拉斯加州奥马哈市的查理·芒格开启了他传奇的一生。

 

查理·芒格17岁离开家乡去密歇根大学读本科,就读数学专业,18岁毅然退学从军数年,并在退伍前又决定继续在学业上深耕,成功申请了哈佛大学法学院。以全班335名毕业生中排名前4%的优异成绩毕业于哈佛大学法学院后,查理·芒格直接进入加州法院当了一名律师,在工作的实践中逐渐萌芽对金融领域的兴趣,展露独特的投资理念,并开始投资于证券以及联合朋友和客户进行商业活动,其中一些案例已被编入商学院的研究生课程。

 

在查理·芒格34岁时,一场葬礼改变了他也影响了巴菲特的人生轨迹。在这场葬礼中,查理·芒格与巴菲特结识,开始了惺惺相惜且长达半个世纪的友谊。巴菲特曾不断在接受采访时表示:“我们的想法如此相似,简直令人毛骨悚然。”、“他是我遇到过的最聪明、最优秀的人。”


 

两人联手共同投资之后,在1965年创建了伯克希尔·哈撒韦公司。自1978年起,查理·芒格担任伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。在他加入的45年间,伯克希尔·哈撒韦的市值从1000万美元猛增至近7500亿美元(约合5万多亿元人民币),飙涨超过7.5万倍。

 

2022年3月,查理·芒格在Daily Journal工作45年后,卸任董事长一职,查理·芒格提出向公司捐赠100万美元的股票,并将继续担任公司董事。同年5月,查理·芒格继续担任伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。

 

这位近百岁的老人始终活跃在投资的舞台前,直到1个月前,查理·芒格首次接受了美国知名投资类播客Acquired的邀请,录制了一档经济访谈栏目。在访谈中,查理·芒格不仅对开市客、比亚迪等知名企业发表了看法,还对中国、日本经济进行了评论,认为比亚迪是一家非常了不起的公司,认为中国的投资前景比任何大型经济体都好。

 

更在访谈中分享了自己关于价值投资的看法,这也是查理·芒格坚持了一生的投资理念。

 


价值投资创造投资传奇

 

查理·芒格曾说:“所有明智的投资都是价值投资,即获得比你支付的更多的东西。”、“你必须对企业进行估值,才能对股票进行估值。”

 

回看查理·芒格的投资历史也的确如此,他将“价值投资”一词几乎贯穿了他的整个职业生涯,并给巴菲特的投资风格带来极具影响力的参考。

 

价值投资的核心策略在于注重基本面分析,擅长发现低估价值,也擅长看到长期价值。在20世纪60年代末至70年代初期,查理·芒格联手巴菲特还有另一位投资合伙人盖林以2000万美元左右的价格收购了Blue Chip Stamps的控股股份,退出时,以“小投资”博得了超过20亿美元的有价证券,并在后续成为其投资内布拉斯加州的保险公司基础资本的一部分。

 

到了1972年,查理·芒格继续践行着价值投资理念,说服了巴菲特同意以2500万美元收购了一家年税前收入只有约400万美元的加州糖果制造商——See's Candies,其后,See's Candies也的确被证实了其价值被严重低估,具有非常大的潜力价值,在后期为伯克希尔·哈撒韦创造了超过20亿美元的销售额。



这种擅长发现投资标的长期价值的投资策略,也让巴菲特称赞查理·芒格扩大了他的投资策略,从以低价青睐陷入困境的公司以期盈利,转向专注于质量更高但定价过低的公司。

 

在价值投资理念的导向下,查理·芒格和巴菲特的伯克希尔·哈撒韦不断创造出许多投资史上的奇迹:可口可乐、卡夫亨氏、富国银行、美国运通等公司都是其重要的投资案例,带来平均年化收益率20%左右的高回报水平。查理·芒格也曾盛赞中国的新能源汽车行业,并看好中国汽车制造商比亚迪的长期价值,使得伯克希尔·哈撒韦一度成为比亚迪在全球最重要的股东之一。

 

价值投资创造了不凡的投资传奇,在查理·芒格和巴菲特联手的四十几年里,共同创造了有史以来最优秀的投资记录——伯克希尔·哈撒韦股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话,每股股票价格从19美元升至84487美元。据福布斯数据显示,截至2023年11月28日,查理·芒格的身家为26亿美元。

 


价值投资永不落幕

 

查理·芒格的逝去让时代感叹时间永不停摆,一个人物或许会随着时间的流逝而逝去,但所留下的精神财富、价值理念却会仍旧影响着历史的演变,在滚滚洪流中不可磨灭。

 

从开市客的“极致性价比”战略获得巨大成功,查理·芒格认为“你真的必须下定决心去做,然后每天、每周、每年都充满热情,这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗?是的,是文化加模式。绝对是这样,而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年”。

 

谈及中国的投资机会,他表示愿意在投资组合中纳入一定中国的风险资产,因为在他看来,一是中国经济未来20年的前景比其他任何大型经济体都要好,二是中国的头部企业更强大、更优秀,而且它们的估值要便宜得多。并在夸赞中国制造公司比亚迪时,也对其领导人物王传福给予肯定,认为“王传福每周工作70个小时而且智商超高,他能做到你做不到的事,他看到汽车制造商的零件,就知道如何去制造它们”。


 

关于个人的成功要素,查理·芒格则总结“几乎所有取得杰出成果的人都具备三个要素:非常聪明,非常努力工作,非常幸运。如果你早早开始并且长时间不断尝试,也许最终你会具备其中一两个要素。”

 

直至1个月前的播客访谈中,查理·芒格始终坚定着价值投资的投资理念。面对如今复杂多变的市场环境,查理·芒格向价值投资者提出了能够保持成功的建议:“习惯于收益减少”、“给你机会的是其他人做傻事”。

 

一代投资传奇已逝,但价值投资永不落幕。

 

致敬查理·芒格,也致敬历史上的所有价值投资。



内容作者:林小白

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