查理·芒格：宁愿显得愚蠢，也不愿像牛群般盲从

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举报 2023-12-01

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“没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔·哈撒韦不可能达到今天的地位。”

据美国有线电视新闻网（CNN）、路透社等多家外媒消息，沃伦·巴菲特挚友和商业伙伴、伯克希尔·哈撒韦董事会副主席查理·芒格于当地时间周二（28日）在加州的一家医院安详去世，终年99岁。

而此时，距离查理·芒格的100岁生日，还有1个月左右时间。

轮动的时间召唤走了一代投资传奇，属于查理·芒格所影响的投资历史，却永不会落幕。

跨世纪的价值人生

1924年1月1日，出生于美国内布拉斯加州奥马哈市的查理·芒格开启了他传奇的一生。

查理·芒格17岁离开家乡去密歇根大学读本科，就读数学专业，18岁毅然退学从军数年，并在退伍前又决定继续在学业上深耕，成功申请了哈佛大学法学院。以全班335名毕业生中排名前4%的优异成绩毕业于哈佛大学法学院后，查理·芒格直接进入加州法院当了一名律师，在工作的实践中逐渐萌芽对金融领域的兴趣，展露独特的投资理念，并开始投资于证券以及联合朋友和客户进行商业活动，其中一些案例已被编入商学院的研究生课程。

在查理·芒格34岁时，一场葬礼改变了他也影响了巴菲特的人生轨迹。在这场葬礼中，查理·芒格与巴菲特结识，开始了惺惺相惜且长达半个世纪的友谊。巴菲特曾不断在接受采访时表示：“我们的想法如此相似，简直令人毛骨悚然。”、“他是我遇到过的最聪明、最优秀的人。”

两人联手共同投资之后，在1965年创建了伯克希尔·哈撒韦公司。自1978年起，查理·芒格担任伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。在他加入的45年间，伯克希尔·哈撒韦的市值从1000万美元猛增至近7500亿美元（约合5万多亿元人民币），飙涨超过7.5万倍。

2022年3月，查理·芒格在Daily Journal工作45年后，卸任董事长一职，查理·芒格提出向公司捐赠100万美元的股票，并将继续担任公司董事。同年5月，查理·芒格继续担任伯克希尔·哈撒韦公司的副主席。

这位近百岁的老人始终活跃在投资的舞台前，直到1个月前，查理·芒格首次接受了美国知名投资类播客Acquired的邀请，录制了一档经济访谈栏目。在访谈中，查理·芒格不仅对开市客、比亚迪等知名企业发表了看法，还对中国、日本经济进行了评论，认为比亚迪是一家非常了不起的公司，认为中国的投资前景比任何大型经济体都好。

更在访谈中分享了自己关于价值投资的看法，这也是查理·芒格坚持了一生的投资理念。

价值投资创造投资传奇

查理·芒格曾说：“所有明智的投资都是价值投资，即获得比你支付的更多的东西。”、“你必须对企业进行估值，才能对股票进行估值。”

回看查理·芒格的投资历史也的确如此，他将“价值投资”一词几乎贯穿了他的整个职业生涯，并给巴菲特的投资风格带来极具影响力的参考。

价值投资的核心策略在于注重基本面分析，擅长发现低估价值，也擅长看到长期价值。在20世纪60年代末至70年代初期，查理·芒格联手巴菲特还有另一位投资合伙人盖林以2000万美元左右的价格收购了Blue Chip Stamps的控股股份，退出时，以“小投资”博得了超过20亿美元的有价证券，并在后续成为其投资内布拉斯加州的保险公司基础资本的一部分。

到了1972年，查理·芒格继续践行着价值投资理念，说服了巴菲特同意以2500万美元收购了一家年税前收入只有约400万美元的加州糖果制造商——See's Candies，其后，See's Candies也的确被证实了其价值被严重低估，具有非常大的潜力价值，在后期为伯克希尔·哈撒韦创造了超过20亿美元的销售额。

这种擅长发现投资标的长期价值的投资策略，也让巴菲特称赞查理·芒格扩大了他的投资策略，从以低价青睐陷入困境的公司以期盈利，转向专注于质量更高但定价过低的公司。

在价值投资理念的导向下，查理·芒格和巴菲特的伯克希尔·哈撒韦不断创造出许多投资史上的奇迹：可口可乐、卡夫亨氏、富国银行、美国运通等公司都是其重要的投资案例，带来平均年化收益率20%左右的高回报水平。查理·芒格也曾盛赞中国的新能源汽车行业，并看好中国汽车制造商比亚迪的长期价值，使得伯克希尔·哈撒韦一度成为比亚迪在全球最重要的股东之一。

价值投资创造了不凡的投资传奇，在查理·芒格和巴菲特联手的四十几年里，共同创造了有史以来最优秀的投资记录——伯克希尔·哈撒韦股票账面价值以年均20.3%的复合收益率创造投资神话，每股股票价格从19美元升至84487美元。据福布斯数据显示，截至2023年11月28日，查理·芒格的身家为26亿美元。

价值投资永不落幕

查理·芒格的逝去让时代感叹时间永不停摆，一个人物或许会随着时间的流逝而逝去，但所留下的精神财富、价值理念却会仍旧影响着历史的演变，在滚滚洪流中不可磨灭。

从开市客的“极致性价比”战略获得巨大成功，查理·芒格认为“你真的必须下定决心去做，然后每天、每周、每年都充满热情，这样做整整40年。这并不容易。你认为Costco的成功在于商业模式和文化的魔力吗？是的，是文化加模式。绝对是这样，而且Costco可靠地、勤奋地把这一切做了40年”。

谈及中国的投资机会，他表示愿意在投资组合中纳入一定中国的风险资产，因为在他看来，一是中国经济未来20年的前景比其他任何大型经济体都要好，二是中国的头部企业更强大、更优秀，而且它们的估值要便宜得多。并在夸赞中国制造公司比亚迪时，也对其领导人物王传福给予肯定，认为“王传福每周工作70个小时而且智商超高，他能做到你做不到的事，他看到汽车制造商的零件，就知道如何去制造它们”。

关于个人的成功要素，查理·芒格则总结“几乎所有取得杰出成果的人都具备三个要素：非常聪明，非常努力工作，非常幸运。如果你早早开始并且长时间不断尝试，也许最终你会具备其中一两个要素。”

直至1个月前的播客访谈中，查理·芒格始终坚定着价值投资的投资理念。面对如今复杂多变的市场环境，查理·芒格向价值投资者提出了能够保持成功的建议：“习惯于收益减少”、“给你机会的是其他人做傻事”。

一代投资传奇已逝，但价值投资永不落幕。

致敬查理·芒格，也致敬历史上的所有价值投资。

内容作者：林小白

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