环境风险下，郑州银行的分红思考
虽然郑州银行2023年财报不太好看，又发布公告称，2023年度不分红、不送股、不转增。但我们对郑州银行的分红，依旧抱有信心。
不仅是在天津银行发布分红计划后，郑州银行几乎成了唯一没有现金分红的银行，未免也太不给证监会“面子”。
同时，虽然郑州银行过去一年业绩表现下滑明显，但严格来讲，从经营层面并不会对分红与否产生太多影响。
不管怎么看，我们都觉得，郑州银行没有把“连续不分红纪录”扩展到第五年的必要。
一、吃不到的可分配利润，唯一不分红的商业银行
银行不分红的原因，无非是以下四个方面的考量——
1.分红后，现金流是否会对银行运营造成不利影响；
2.用来分红的利润，是否会影响银行的业务投资，以及大股东的长远收益；
3.是否存在个别账面的利润无法及时变现，可分配利润难以支持分红的发放；
第四，银行内源性资本补充，是否满足监管部门的要求。
当然了，在实际经营过程中，部分银行会有更多要顾忌的事项。不过整体而言，如果能满足这四个方面的要求，大部分银行都不会对分红事宜有所逃避。
以这四条为基础，银箭财经团队也对郑州银行3月28日公布的2023年财报，进行了一些简单的比对。
现金流方面，郑州银行2023年经营现金流为16.48亿元，同比增长105.26%，涨势令人惊喜。
不仅如此，从2019年至2022年，郑州银行年度经营现金流分别为-78.51亿元、-111.79亿元、-426.19亿元、-313.50亿元。
这也意味着，郑州银行在2023年，首次实现现金流转亏为盈。
须知，郑州银行去年的全年净利润为18.50亿元。按照银行业普遍位于20%-30%的分红水平，如果2023年进行分红的话，分红金额最高也不过5.55亿元。
从数据上来看，郑州银行的现金流完全撑得起分红压力。
长远利益方面，财报显示，郑州银行在2023年的投资现金流为-40.32亿元。
这也是自2020年之后，首次出现投资现金流呈现负数的情况，足以明确表明郑州银行在过去一年里，进行了大规模的业务拓展。
2023年三季度财报对此曾有过披露，郑州银行在去年前三季度就完成了多笔绿色信贷项目的贷款投放，绿色信贷增幅46.11%。
站在长期收益角度来看，郑州银行还会继续加大对绿色产业的投入，为了确保投资的连续性，在现金流充裕的情况下不进行分红。也可以理解。
可分配利润方面，根据郑州银行针对2023年不分红的专项说明中，给出了明确的数字。
“扣除 2023 年 11 月已派发的无固定期限资本债券利息人民币 480,000 千元，可供普通 股股东分配的当年利润为人民币 1,360,426 千元。”
13.6亿元左右的可分配利润，按理说，并不该对最高不超过5.55亿元的分红，感受到太多压力。
同时在这份说明中，也提及了监管部门的要求，以及对资本充足的在意。
虽然说明中并没有提及具体的监管要求，以及资本充足率的红线。但2023年全年财报披露，郑州银行资本充足率为12.38%，不良贷款率为1.87%，拨备覆盖率为174.87%，主要监管指标符合监管要求。
为了资本充足与否的稳妥起见，再加上有着监管部门做背书，如果将这一条作为不分红的理由，股民们也挑不出太多毛病。
但是四条放在一起，就显得有些不同了。
可以看到，郑州银行虽然2023年营收利润双降，但与分红相关的经营数据都在及格线以上。之所以不分红，原因在于其对经济环境的未雨绸缪，以及配合监管部门的风险管控。
大道理大家都懂得，可是股民们招谁惹谁了？
有不少股民，都是花了几万的本金去买了郑州银行的股票，就等着年底分红，赚个几千块的外快。
这个要求也不高啊。
作为在证监会公开声明要对不分红企业“采取强硬措施”后，唯一一家主动公布不分红决策的银行，郑州银行不知道伤了多少股民的心。
不客气地说，银行不分红，就好比吃席不给筷子，让随了礼进来的客人坐着干瞪眼。
而明明有分红能力，却为了大环境风险拒绝分红，这又像是拿着碗筷晃了一圈，并没有往桌子上放一样。
连续4年不分红的郑州银行已经隐约惹了众怒，到了2024年再不分红，怎么都说不过去了吧？
二、坏账延续高管出走，郑州银行仍有不分红理由？
当然，如果2024年郑州银行还不分红，我们也提前帮忙找了一些理由。
业绩就不多说了，郑州银行2023年营收同比下滑9.50%，净利润同比下滑23.62%，业绩双降的走势令人担忧。
再加上从2020年起，郑州银行的盈利水平就不断朝下走，如今营收也出现5年来首次负增长。2024年业绩表现是否会延续低迷走势，终究是不敢让人打包票。
业绩连续下滑多年的银行，若真的要以“经营不善”为理由，拿定主意就是坚决不分红，股民们也无可奈何。
不过这样一来，反而有种“撕破脸”的感觉，想来郑州银行也不会做到这样的地步。
那么在银箭财经看来，最适合用来甩锅的理由，就剩下了两个。
第一个，自然是坏账问题。
今年1月22日晚间，郑州银行曾发布三条诉讼公告，“自曝”涉案金额合计达27.94亿元的坏账。
其中涉及了四场金融借款合同纠纷，而且诉讼的另一方，包含了鑫盈置业、康桥房地产、翰园置业等多个房地产企业。里面还有一笔6亿元债务，因被执行方名下已无财产，被法院终止执行。
此外，2023年还有不少类似的情况发生。
例如3月，有关平顶山平临高速公路有限责任公司、河南盛润控股集团等4家企业，约11.37亿元的债务纠纷；4月，有关河南美尔健康等6家公司及个人，约5.34亿元的债务纠纷；9月，河南森源重工拖欠约5.55亿元的借款。
作为城商行的主要放贷对象，大型企业因经营不善、资金周转等问题导致的欠款不还，也算是行业常态。但郑州银行在一年多时间里，连续经历了7场以上与坏账有关的司法纠纷，也着实令人惊叹。
相信随着郑州银行贷款的增长，以及投资项目的扩张，类似情况的出现也很难杜绝。
第二个，则是略显频繁的高层人事变动。
3月28日晚间，郑州银行不仅公布2023年财报、2023年不分红说明，还宣布第七届监事会职工监事、监事会监督委员会委员李怀斌，于近日向郑州银行提出了辞职。
一年多的时间里，郑州银行发布了一连串的人事变动公告。
先是在2023年上半年，3月末，董事长王天宇辞任、第七届监事会监事长郑丽娟辞职；4月中，第七届监事会外部监事马宝军辞职。
进入下半年后，5月份还主持过集体接待日的副董事长、董事会秘书夏华，在7月辞职；8月，行长赵飞辞职，并转任董事长；9月，首席信息官姜涛辞职，转任创新业务总监；12月，总审计师王兆琪辞职。
通过天眼查可以看到，郑州银行的管理层人事变动，几乎波及了一半以上的职位。
高层变动，自然会导致业绩表现不稳定，决策上也会影响分红的推进，也是一个非常好用的理由。
写在最后：
我们由衷希望，郑州银行能在2024年恢复业绩的正向增长，并且早日恢复现金分红，让股民们尽快拿到应得的那份收益。
相信郑州银行也不会让我们失望吧。
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