雷军投资的独角兽上市了，市值超12亿美元
文｜章航英
即时配送赛道又一家明星企业，正式登陆资本市场。
10月4日，闪送（FLX）正式在美国纳斯达克上市，此次IPO，闪送公开发行400万股美国存托股票，美股定价16.5美元。
上市首日，闪送股价上涨9.2%，最终高收18.01美元/股，总市值12.79美元（约90亿元）。
作为同城即时配送配送行业的开拓者，闪送定义了“一对一急送“的业务模式。此番上市，即时配送行业也迎来第三家上市公司。前两家分别是2020年上市的达达集团，以及2021年上市的顺丰同城——前者市值在5.8亿美元（约41亿元），后者市值在106亿港元（96亿元）。
“一对一急送”，每单赚不了一块钱
2014年3月18日，一位从外地出差回家忘带钥匙的北京用户，用闪送从家人处取到钥匙，成功进入了家门，这是闪送上的第一笔订单，也打开了闪送进入即时配送市场的大门。
当时，随着移动互联网的兴起，创业热潮涌动，从英国留学回国、已在物流行业摸爬滚打多年的薛鹏，带领6人小团队，在不足40平方米的办公室验证了即时配送的模型，就投入了创业。
从完成第一个订单开始，在创立之后的18月内，闪送订单量保持着周环比超过20%的持续增长。
避开了竞争更为激烈的B2C模式，闪送转而进入C2C模式。闪送介绍自身业务场景，分为主打专属场景的“礼品递送”、比如送鲜花、蛋糕、首饰等；主打方便场景的帮卖帮送，比如排队、代办、挂号、取药等；主打安全场景的文件递送，比如送发票、文件、合同等；以及主打及时场景的紧急递送，比如送钥匙、证件、汽配等。
闪送官网介绍自身业务特色：一对一急送，专门送您这一单。“一对一”的优势在于，速度更快——平均1小时送达全城。此外，服务更好，安全性更高。
薛鹏认为，这种模式一旦形成规模，就能形成较强的竞争优势，构筑自身的业务护城河。
从2014年开始，闪送获得经纬、鼎晖、九鼎投资、天图资本、SIG海纳亚洲创投基金、雷军旗下顺为资本、王思聪旗下普思资本等多轮融资，拿下近3亿美元的弹药。但最后一轮融资，停留在了2021年3月。当时估值约130亿美元。资本的退出压力，或许也是闪送此番上市的重要原因。
2020年已经传出IPO的消息，但直到4年后才真正靴子落地，闪送似乎已经错过了最佳上市时机——不仅估值缩水严重，市场混战，闪送稀缺性及其竞争优势早已不可同日而语。
闪送在2016年已经宣布盈利，但近几年的财务数据却充满挑战。
根据招股书，2021年至2023年和2024年上半年，闪送的总营收分别为30.40亿元、40.03亿元、45.29亿元和22.84亿元，净利润分别是-2.91亿元、-1.8亿元、1.1亿元和1.24亿元。
2023年扭亏为赢，并不来自于业务的增长，而更多来自政府补贴。如若撇去这一部分收入，真实营业利润仅为1000多万元。
2024年上半年的业绩增长，则来自订单量上涨——由2023年上半年的1.25亿单，提升至2024上半年的1.38亿单，与此同时，成本下降——骑手薪酬和奖励占总营收的比例从2021年的90.5%下降到85.4%。这带来了整体毛利率的上升，相比2021年6.2%，2024上半年11.3%的毛利率近乎翻了一倍。
但即使毛利率改善较大，闪送做的依然是一个劳动密集型的苦生意。2024年上半年，平均到每单上的净利润仅有0.89元。
按照收入除以订单数量计算，骑手平均每单收入呈现出逐年下降的趋势——从2021年的19元下降到2024年16元。逐渐下降的收入，也在削弱闪送对骑手的吸引力。再加上闪送与骑手是众包关系，骑手稳定性也是个问题。
一位闪送员发文表示：“闪送很难接到单，打开几个众包软件倒是有一些‘垃圾单’，就是那种走路很远或者需要爬楼的。现在的单价，一个小时跑30元都艰难。相比其他平台，闪送显然就更难接单，除非附近用户真有同城急件。”
巨头混战，闪送难言护城河
闪送做的是“江湖救急”的生意，更关注服务和时效性，吸引对时间更敏感的白领和企业用户。闪送联合创始人于红建认为，闪送本质是一个时间的生意，即为时间成本高的用户可提供花钱买时间的渠道。
可见闪送对自身的定位，也是希望待在更小众的舒适区。
在“独立按需专线快递市场”这一细分赛道，即每个订单由一名配送员单独负责，从取件到送件一对一服务的市场，闪送的市场份额为33.9%，排在第一。
但即时配送领域最大的蛋糕还是在外卖场景。根据艾瑞咨询的数据，2023年中国按需配送市场总市场规模约为3385亿元，而独立按需专线快递市场的规模约为156亿元，只约占整体市场的4.61%。
小众的市场，也限制了闪送的天花板。
据官网披露，闪送目前有近300万骑手，覆盖290个城市，积累超过1亿用户。事实上，早在2020年，闪送便已自称其服务用户数量破亿。
目前看来，闪送与其他即时配送玩家差距巨大。公开信息显示，2023年，达达集团活跃骑手为120万，覆盖超过2700个市县。顺丰同城活跃骑手数量约为95万，覆盖全国2000多个市县。美团配送与饿了么蜂鸟即配的活跃骑手规模分别为745万和300万，覆盖区域也超2000个。
即使在“独立按需专线快递市场”这一细分赛道，也与第二名的UU跑腿相比难言优势，目前UU跑腿进驻全国200余座城市，拥有超800万骑手、6000万用户。
虽然闪送在C2C配送领域占据一定消费者心智，但并没有如薛鹏期待的那样建立起护城河。
更多互联网巨头也开始盯上这一块蛋糕。刘强东定下2024年三大必赢之战，其一就是即时零售。今年5月，京东将旗下即时零售品牌“小时达”升级为“秒送”，最近还推出了奶茶业务。9月17日，京东还增持了达达集团的股份，持股比例提升至63.2%，显示了在即时配送领域的野心。
7月，淘宝新增了一级流量入口“小时达”，开出1小时达旗舰店，提速是早晚问题。而坐拥740万骑手的美团，也早就推出了“跑腿”业务，并在APP首页显示。
一方面，业务领域更广泛多元的综合平台掌握了流量入口，如若闪送的品牌心智无法有效传播和占据，可能会陷入“高频打低频”的被动局面。另一方面，综合性平台建立起规模优势，就能摊薄成本，效率更高。
闪送的投资方之一五岳资本曾分析闪送的投资价值——不再是简单的物流基础设施，而是深入到C端的消费品牌。也就是说，资本看中的是其品牌影响力。
但这种影响力能否维持仍是问号。闪送所标榜的服务品质，在越来越卷的即使零售市场中，事实上和其他平台拉不开太大差距。
另一方面，由于闪送面对的是用户紧急需求，相比电商快递、外卖等业务频率更低，因此用户粘性更弱，进一步限制了其天花板。
零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅向《天下网商》介绍，即时配送市场已进入红海竞争。闪送能做到这个规模，肯定有一定的市场需求，他想去做更大的发展，也有一些机会——一是迎合很多商家想做自己的线上商城的需求，他们需要借助第三方服务商，闪送会是他们的选择之一，像抖音拓展即时零售，也会和第三方的配送服务商合作，闪送也是一个选择。另外一个方向，出海去做自己的平台。
巨头押注，即时配送市场战火再起。上市也并不意味着高枕无忧，闪送成立多年来一直保持着较为单一的业务模式，在强敌环伺的市场中，它的前路依然险峻。
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