投资机构强烈推荐的宁波银行，超越招行时机已到？
近几天宁波银行的股价走势，可谓是诠释了“物极必反，否极泰来”这句话。
自10月13日股价跌破30元关口，宁波银行在随后十几个交易日中，以近乎直线下跌的姿态，于10月27日砸落至24.24元。危险的走势，一度令宁波银行在27日短暂休市，许多散户望风而逃，“跌回22元”的声音甚嚣尘上。
不过一夜过去，安信、光大、华西、平安、中银国际、国金、浙商、中泰八家证券投资机构，一起在28日发布最新研报，对宁波银行做出了正面评级。其中，除了“强烈推荐”的平安证券，以及“增持”的中泰证券，其余六家机构都给出了“买入”的评级。
再加上近期多个关于银行的利好消息传出，宁波银行在开盘一度跌至24.06元后，终于止住跌势，快速上扬至25元区间。截至10月28日收盘，宁波银行以2.56%的涨幅稳定于24.86元，领涨银行板块。
与此同时，宁波银行以高达1.84亿元的单日主力净流入，在银行个股资金流向排行中高居第一，远超第二名江苏银行的2188.51万元。在银行板块整体下跌27.38%，资金流向整体流出近50亿元的当下，宁波银行可谓是令投资市场信心大振。
至此，A股银行板块中，股价排名第二的宁波银行，距离27.18元的招商银行已经无比接近。而招行由于受到原行长违法违纪的影响，自今年4月招商银行原行长被双开之后，招行股价持续下跌，逮捕28日的股价相比年初已经跌落了42.4%，达到了年内最低价，同时也没能表现出止跌的势头。
此消彼长之下，投资机构拉动宁波银行实现的这一轮逆转，能否实现多年夙愿，成功超越招行，问鼎银行板块第一的宝座？
一、过于年轻的管理层，“镇”不住被罚单淹没的2022年？
尽管宁波银行距离将招商银行落下“神坛”，只剩了一步之遥，但综合各方面信息，这一步可能要比想象中更难跨越。
一个违法违纪的一把手，几乎以一人之力拉垮了招商银行的股价，令行业震惊之余，也让越来越多投资者开始重视银行管理层的表现。而宁波银行在近一年来，管理层的表现似乎并不能令人安心。
2022年1月7日，宁波银行曾发布公告称，原行长罗孟波因个人原因辞去了副董事长、执行董事、行长职务。之后又在3月26日，宣布董事会同意聘任年仅43岁的庄灵君担任副董事长、行长。
尽管在2022年上半年，31家上市城商行中，有近20家上市银行都发生了董事长或行长职位的变动，一大批“70后”和“75后”登上舞台。但只以年龄而言，庄灵君却是最年轻的一位。
而且在此之前，2021年1月23日，原宁波银行副行长马宇晖因工作原因宣布辞任后，宁波银行的董事会也力排众议，审议通过了聘请年仅38岁的章宁宁担任副行长的提案。其人不仅成为宁波银行唯一一位女性高管，同时也一度被称作最年轻的“80后”女副行长。
先后在副行长、行长的关键职位上大胆采用年轻人，宁波银行确实展现出了令人称赞的魄力，也向市场表露出了管理结构“年轻化”改革的坚定态度。只不过，虽然有着“一正五副”的高管架构，57岁的老将罗维时隔2年后也重回管理层，但过于年轻的一把手，还是有着“镇不住场子”的质疑。
通过天眼查可以看到，宁波银行在今年8月15日也发生过董事、财务负责人等关键职务的变更。
而与此同时，2022年的宁波银行如同进入“罚单年”一样，早已被接踵而至的罚单所淹没。据不完全统计，从1月份至今，银保监会网站有关宁波银行的行政处罚罚单，发布了近15张。
先是在1月6日连发多张罚单，对宁波银行无锡分行，涉及经营性物业贷款“三查”、员工行为、贷款贷后等环节管理不到位的多位高管予以警告。而后更是对无锡分行，处以100万元的行政处罚。
而后又在2月15日，宁波银行深圳分行因为贷款“三查”不到位和贷款资金被挪用，被深圳银保监局罚款40万元。之后到了4月，从11日到28日，因为代理保险销售不规范、各类贷款管理不到位等原因，宁波银行股份有限公司连收4张罚单，累计罚款565万元。
进入5月、6月，衢州分行和温州分行又因为贷款管理不到位、非标投资业务管理不审慎、个人贷款违规流入房地产市场等多项违规行为，遭到两地银保监会监管部门累计处罚430万元。7月22日，又因为贷款“三查”不到位、信贷资金被挪用于购房等违规行为，金华分行收到了145万元的罚单。
在国庆节假期之前，9月9日因柜面业务内控管理不到位，宁波银行被罚25万元。9月30日，丽水分行因贷后管控不到位信贷资金被挪用、贴现资金被挪用于购买结构性存款、银行承兑汇票自开自贴且贴现资金回流至出票人，被银保监会丽水监管分局罚款95万元，高管张屹承担管理责任遭到警告。
仅是上半年，宁波银行就累计被罚超千万元，在剩下的两个月里，也不知道宁波银行是否会将这个数字再度扩大。或许这些罚单都来自银行发展过程中长期累积的历史遗留问题，但刚好赶上年轻管理层换届，这口“黑锅”，很难说不会被扣到年轻人头上。
更值得注意的是，随着大量罚单的公布，宁波银行的隐患和矛盾也正在被暴露于阳光之下。
二、宁银消金成“拖累”，宁波银行仍需“自救”？
除了管理层持续释放“镇不住场子”印象，大量有关贷款业务的违法违规行为，也在加大投资者对宁波银行不良率的担忧。
从年内股价涨跌幅排名就能看出，瑞丰银行、招商银行、平安银行、宁波银行、郑州银行，分别以46.49%、42.4%、35.88%、34.2%、27.22%的跌幅，在42家上市银行中占据着“跌落榜”排名前五的位置。宁波银行虽然排名第四，但与招商银行放在一起，也不过是五十步笑百步。
诚然，宁波银行截至目前仍保持着城商银行中不良率的最低水平，而且在8月26日发布的2022年半年报中，也延续了18年不良率低于1%的记录。但是对比近些年不良贷款金额，不难发现已经呈现出了逐年走高的趋势。
综合此前5年的财报信息，宁波银行不良贷款总额，分别为28.39亿元、33.53亿元、41.41亿元、54.56亿元、66.19亿元。而且2022年上半年的不良贷款总额，已经达到了75.87亿元，增幅约为14.62%。
考虑到烂尾楼停贷风波对行业的冲击，以及越来越多的房贷客户选择提前还贷，住房贷款的增长，也意味着公司贷款和垫款在不断增多。一旦出现成规模的坏账，很难保证不会推动宁波银行的不良率有所升高。
同时，纵观2021年的年度财报，占据宁波银行全部贷款金额38.61%的个人贷款中，有41.23亿元的不良贷款，该项目的不良贷款率已然达到了1.24%。在其中，个人消费贷款占据了总贷款的25.47%，在今年5月以竞拍的方式收购华融消金后，大概率会成为影响不良率的重要因素。
因为从过去的发展历史来看，华融消金很可能是个“烂摊子”。
综合媒体报道和网络信息，华融消金在遭到股权转让之前，就已经陷入了巨额的亏损之中。从2016年至转让前的2020年，5年间的税前利润分别为-0.37亿元、1.28亿元、0.168亿元、-2.63亿元、0.036亿元，可以说除了2017年实现真正意义上的扭亏为盈，剩余年份中，仍挣扎于亏损线上。
长期以来，华融消金在已披露业绩的持牌消费金融机构中，都保持着排名垫底的状态。甚至由于多年亏损和盈利低迷，二股东合肥百货，以及深圳华强、安徽新安资产，三家股东都明确表示拒绝增资。
某种意义上，中国华融对外公开转让华融消金的股权，不仅是顺应监管部门的要求，更可以算得上是“顺水推舟”，将已经隐隐陷入困境的“烂摊子”抛售出去。对于宁波银行而言，除了难得的消金牌照，控股华融消金之后，对自身而言更多的可能还是拖累。
在2022年被宁波银行收购并更名为宁银消金后，根据宁波银行所披露的财务数据，截至期末，其总资产为72.45亿元，净资产为11.09亿元，营业收入为9900万元。最关键的是，营业亏损达到了4800万元，净亏损3200万元，仍然在延续着华融消金时代的糟糕表现。
与此同时，华融消金在此前还多次陷入套路贷、暴力催收等质疑。在2019年还因为违反央行征信管理相关规定，以及消费贷款用途不合规，接连遭受央行和银保监会的行政处罚。
为了扭转宁银消金的糟糕表现，宁波银行在支出10.91亿元收购费用外，又在发布上半年财报的同时，宣布将以货币形式向宁银消金增资不超过15亿元。也即是说，宁银消金尚未开始盈利，已经造就了约26亿元的成本。
接下来宁银消金不仅要寻找扭转业绩亏损的经营模式，更需要重新塑造自己的商业形象，以现有基础，很难说不会成为一场“事倍功半”的艰难过程。即便能够尽快开始盈利，26亿元的成本支出，也不是一朝一夕就能够赚回来的。
而且资本市场对于宁波银行在消费金融领域的拓展，似乎也并不抱以太多期待。从股市的反馈上就能够看出，8月26日上半年财报发布后，宁波银行的股价仍出现了1.01%的跌落，随后两个交易日中，更是从28.77元跌至28.27元。
考虑到危急关头投资机构集中发布正面评级，出手“救市”的倾向过于明显，对于今年已经多次经历股价大幅度动荡的宁波银行，一旦这股支援力量消耗完毕，大概率还是会回到此前的动荡局面。接下来，“自救”仍然会是宁波银行主要的决策方向。
就像海明威在《真实的高贵》里所说的那样——优于别人，并不高贵，真正的高贵应该是优于过去的自己。
或许对于宁波银行而言，最重要的不是超越招商银行，而是超越自己吧。
参考资料：
《宁波银行上半年业绩喜人另面：屡屡违规被罚超千万》——港湾商业观察
《近半上市城商行“老掌门”卸任，多位“75后”接棒，最年轻行长43岁》——创业圈
《宁波银行副行长章宁宁去年上任年薪265万才38岁该行今年被罚290万》——运营商财经网
《宁银消费金融上半年营业亏损4800万净亏3200万，宁波银行拟最高增资15亿》——蓝鲸财经
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