PMS绿云谋求IPO？复刻石基信息还是东施效颦？

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举报 2023-11-03

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携程系酒店PMS杭州绿云软件股份有限公司（以下简称：绿云），即将在主板冲击IPO，这是近一段时间，旅游投资圈内较为热门的一个话题。不少人为此摇旗呐喊，甚至“半场开香槟”。绿云筹备IPO最大的底气源自于其取代了石基信息（002153）（以下简称：石基），成为了国内最大国际高星酒店PMS opera的新晋代理。当年石基就是凭借独家代理这一产品，于2007年在深交所挂牌上市摄图网_500763477_banner_IPO概念图（企业商用）.jpg

以往几乎没有高星酒店客户的绿云，终于在撬走opera代理权后，把原本缺乏国际高星酒店板块的“故事大纲”拼凑完成。试图把当年石基在资本市场讲过的故事，重新再讲一遍。虽然绿云在主板上市是源于行业内的一些揣测，但绿云官方对此并没有承认，也并没有否认。不过从绿云自身体量，与其所对标的石基体量，以及行业格局、国家环境变化等形势来看，绿云主板上市可能性微乎其微，充其量是在创业板努努力。

“模仿大师”绿云

opera PMS是美国公司Micros创立，并于2014年被Orcale（甲骨文）收购的明星产品酒店物业管理系统。虽然在国际上，opera并未与Sirvoy、RMS等竞争对手形成巨大差距。但在国内来说，Opera确实是当之无愧的行业龙头，几乎在国内四五星酒店占到了90%以上的市场份额。

在国内opera可以称得上是高端豪华酒店的标配。从2003年到2020年，石基代理了opera 长达17年，这17年对于双方来说是各取所需。凭借这个时间段万豪、洲际等外资高星品牌在中国高速扩张的契机，opera在中国高星酒店市场拿到了垄断级地位。石基则借助opera的独家代理以及配套技术服务，获得了飞跃式的发展，也完成了主板上市。

所有国内PMS公司，如果说不眼红opera代理权那是假的。相信大部分国内PMS厂商都想象过这样的场景，挤掉石基，拿到opera独家代理，复制石基的资本道路。而要说在国内哪家PMS厂商最熟悉石基，最了解石基发展路径，无疑是绿云。

绿云的实际创始人杨铭魁及大股东高亮，原本都是西软创始团队成员。杨铭魁当年向石基出售西软股份之后，因违背竞业协议，利用手中掌握的西软公司客户信息、产品信息、技术信息、员工信息，挖走西软员工、撬取西软客户，于2017年12月被浙江省杭州市中级人民法院判决赔偿石基违约金540万元。

从公开信息可以看到，杨铭魁从2006年至2011年4月30日期间，分批向石基出其所持有的西软股份，2010年7月绿云前身“绿云科技”成立。从时间线可以看出，杨铭魁像是因为某种原因，还想干一件和当初西软差不多的事。以至于在手中西软股份还没有完全出售完毕之时，就迫不及待的对绿云进行布局。

似乎绿云这家公司从诞生那一天起就是为了复刻，先是复刻西软，拿到opera代理权后则想复刻西软的母公司——石基。

得opera代理者得IPO？

即便在当下，外资高星品牌不断退出中国市场，但opera的代理权仿佛仍有无穷的魔力吸引国内PMS厂商。或许在一众PMS厂商眼中，得opera代理权即可得IPO敲门砖。谙熟石基发展路径的绿云为了拿到opera代理权更是为此处心积虑。

有行业传闻称，中国opera代理权业务的负责人，是oracle公司中国区副总周某。而绿云为了搞定周某，曾设立香港澳蒲乐公司来为其持有绿云股份。绿云则在与携程等一系列公司竞标opera代理权中，脱颖而出。事实上周某一直是绿云系的好伙伴。其在入职oracle之前，曾就职于锦江之星，在位期间将绿云PMS系统引入锦江之星。

不过这些传闻即便是真实发生，也并不能说明什么。商场如战场，类似的事情每天都在各行各业发生，如真的涉嫌违规，也是由各涉事公司相关部门处理。而在绿云获得opera代理权后不久，周某就被oracle公司在不给任何通知交接时间的情况下火速开除。至于开除原因oracle并没有公布，但周某离职则已经是既定事实。

这样惨烈的一局，似乎只有绿云成功IPO，方能扳回一城，但如今得opera代理者真的还能得IPO么？答案是并不乐观。

首先，绿云如今的opera代理权与石基当年的代理权天差地别。当年石基持有的是opera独家技术许可协议和源代码转让协议，并且是全球独家，别无分号。而绿云拿到的仅仅是opera普通代理权，不涉及技术和源代码，坦率来说就是一个中国区产品销售代理，并且还不是独家代理。其次，oracle开除掉周某之后，并没有急于收回绿云的opera代理权。oracle或许是出于另一层考虑，利用这个最熟悉石基的人，制衡石基发展。

石基与oracle的全球暗战

如今绿云之于oracle不过就是20年前的石基，甚于还远不如当年的石基。而且现在的石基也早已过了靠opera维持公司基本面的时代，也早已摆脱了只做opera代理商的公众认知。

事实上，opera在国内占有率虽高，一方面靠代理商石基地推狂突猛进，另一方面则是当年国内PMS技术水平落后，是真的不能打。以至于“贵且难用”的opera成为大多外资酒店人“边骂边用”的无奈选择。

如今，外资高星热度在国内退潮，同时国际酒店集团在系统上寻求云化，急需在全球范围内选择符合运营及全球安全标准的系统。而石基早就窥见了这一趋势。2014年opera原创立公司Micros被Orcale收购后，石基就与Orcale签署了君子协议，主动放弃opera的独家技术许可协议，以换来Orcale同意石基自研发opera相关竞品。

石基也在2014年公告中表示，将围绕酒店信息系统核心业务，加大新一代酒店信息管理系统研发投入，以确保公司在以云计算为代表的新一代信息系统变迁中，继续领导中国酒店信息系统的发展。

而当年凭借优秀数据库系统业务，垄断中国市场30年之久的Orcale，并不认为石基能掀起什么浪花。彼时的Orcale也正在接受阿里、华为、腾讯等一众中国公司，对其数据库系统业务发起的挑战。

在傲慢的Orcale眼中，这些中国公司的挑战无异于以卵击石，其创始人甚至对此发出嘲笑，“这只是中国人一个愚蠢的概念，以他们的技术和水平，根本不可能有自主研发的能力。”石基自然也在Orcale嘲讽名单内。

而事实却是，面对中国企业自研系统围攻，短短三四年间，Orcale的2.5万家客户流失了一半。2019年Orcale裁员60%，灰溜溜地退出中国市场。

2020年Orcale与石基opera的代理合同到期。但这时的石基已未雨绸缪，2020年3月2日石基发布的“关于公司与Oracle重大合同即将到期的提示性公告”中石基表示，公司已于多年前通过战略部署应对本次合同到期，“从信息化行业的技术发展趋势来看，以云计算为代表的新一代信息管理系统将成为未来酒店、餐饮及零售信息系统的发展趋势。”

石基和Oracle终止协议后，通过自己多年研发的SEP产品，在全球范围内和Oracle展开竞争。并且正赶上了酒店转云系统的契机，石基在云系统技术和产品上先发制人，替换了不少Oracle的客户，其中也包括很多美国的顶级酒店集团。公开信息显示目前，半岛、洲际、朗庭、Ruby、Sircle，荷兰的独立连锁酒店集团FletcherHotels等，都是石基SEP产品客户。

但显然石基技术上的全面云化及对Oracle全球业务的攻城略地，是Oracle不能容忍的。石基曾在美国收购一家名为StayNTouch的公司。公开信息显示，StayNTouch由美国公民创立于美国特拉华州，提供一系列基于云的移动式酒店管理解决方案。

Oracle创始人，俄罗斯移民到美国的犹太人后裔——拉里·埃里森，在任职美国前总统特朗普竞选募资办公室负责人时亲自出手。策划了2020年3月由特朗普发出的要求石基在90天内，出售StayNTouch资产给美国人的总统令。在美国历史上由总统单独为一个公司发出指令总共只有六次。

该行政命令写道，由于石基收购StayNTouch的行为可能危及美国国家安全，因此要求石基限期出售其持有的StayNTouch的全部股权，完成对知识产权、数据等全部资产、权益的剥离，在此期间，石基也不得通过StayNTouch访问任何客人数据等。

这一系列操作也符合拉里·埃里森一贯人设。拉里·埃里森曾利用Oracle在中国市场积累的优势地位，压制中国互联网企业的发展。并公开表示“决不能让中国培养出更多的工程师”。而华为事件及石基事件也充分表明了：掌握核心技术对于一个行业乃至于一个国家都有着绝对的重要性。

夹缝中的“背刺者”绿云

不过，秉承着敌人的敌人就是朋友这样原则，绿云与Oracle这番携手完全在情理之中。绿云不知道Oracle的狼子野心吗？

未必。2015年，当时的绿云总经理助理席某曾有过一番高谈阔论。大意是说，携程和阿里这类有外资血统的公司，通过投资整合酒店信息运行核心的PMS系统，试图获取更多酒店客源结构、房间库存等信息，从小来说，OTA会加强对酒店的控制权，从大的来说，这难道不会更进一步的对国家安全造成风险?

或许是吃不到的东西永远是酸的，吃到的就是香的。又或许是利益诱惑太大等种种原因，事实就是绿云与当初的大义凛然截然相反，时隔八年，绿云不仅代理了他们看不上的外资血脉系统，同时还接受了携程的投资。

而Oracle这种级别的公司，也还要顾及下自身形象，一些脏活累活不便亲自出手。这其中也包含在中国境内，对石基自研系统围追堵截。

公开信息显示，绿云曾在深圳市地铁商业管理有限公司皇冠假日酒店的PMS公开招标中，报出一分钱人民币的价格。类似这种不计成本针对石基的封杀之术，或许在未来还会层出不穷。

但有了石基前车之鉴，Oracle也未必对绿云百分百信任。可以看到，Oracle与绿云签署的代理协议都是不超过一年的短期协议。与此同时，Oracle还培养了另一位具有外资背景的公司——HRS，作为与绿云享受同样权益的opera中国代理。一旦绿云变得不可控，Oracle可以随时将绿云抛弃。

绿云IPO胜算几何？

显然，从上市角度来说，绿云手中的Oracle业务有极大的不稳定性。而证监会目前对于主板上市公司的要求是，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。

根据官方提供的数据，绿云目前签约了3万家大住宿客户，以国内外中档和高星酒店为主要客户，这部分客户也是绿云的主要收益来源。其中，绿云服务了1200多家国际品牌酒店，占领70%的市场份额，成为Oracle主流服务商。

而其想要对标的石基，在全球范围内服务超过91000家酒店，二十万家餐饮和六十万家零售企业。两者体量不仅不能同日而语，甚至绿云所依赖的Oracle客户，也在国内外逐渐被石基替代。

公开信息显示，Oracle业务分为餐饮系统POS和PMS两大块，其餐饮系统客户在全球范围内，正在快速地被石基自研餐饮系统infrasys cloud替换，其中国内的替换速度最快。而PMS业务虽然受到Oracle的低价抵抗，但也阻挡不住逐步被石基替换的趋势。

在国内，洲际酒店集团正在快速批量替换Oracle旗下的opera。半岛、朗廷等酒店集团也已经开始在全球范围内，用石基自研产品替换opera。

而摆在绿云面前的则是进退两难的尴尬。绿云需要opera尚存的高星酒店客户，来帮助它把上市故事讲完整。但如果绿云不尽心尽力的帮助opera，则Oracle随时都会撤换掉绿云启用HRS这一后手。那么即便绿云上市成功，留在主板的意义也不大。

如果绿云全心全意的帮助opera，则自身难以发展，最终价值仅是一个opera国内代理商，并且还是随时可被替换的非独家代理。甚至对于创业板来说，绿云持有的这种普通代理权，仅仅是产品代理，并没有技术转移与再开发能力，其受创业板支持的可能性也有待商榷。同时，其帮助一家“反华”意识形态浓重的外资公司，掌握中国庞大的酒店客人信息数据资源，也很难不被认为怀璧其罪。

另一方面，绿云本身的PMS业务也难谈成熟、稳定。绿云一部分客户是靠低价竞争获得。而面对锦江之星、维也纳、开元这些大集团，绿云则采用提供源码一次性买断的合作模式。但这样的合作模式同样意味着绿云自称的拥有3万家大住宿客户有很大水分。因为这些客户并不能给绿云带来后续的很多的服务收入，而且系统控制权也不在绿云手里。

这些买断了源代码的酒店集团，完全可以将其改造为自己的PMS。而随着酒店业连锁化程度越来越高，对于绿云来讲反而是劣势，其实际意义上合作的酒店会越来越少。

那么绿云IPO是否没有任何实际意义？也并非毫无意义。即便其业务意义薄弱，但仍具有一定的财务意义。目前，绿云招股书尚没有披露，里面是否涉及到对赌条款尚不得而知。但只要绿云IPO成功，其投资人们最起码的炒股套现还是可以实现的。

只不过主板已经有了石基珠玉在前，一个模仿石基20年前模式的PMS，规模又与石基天差地别，从监管层角度来说，这么一家公司是否还有出现在主板的必要？即便是创业板，也明确要求公司业务模式、产品技术等方面要具有较高的成长性和创新性。

封面源于摄图网。

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